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　　市场行情：2023年12月，恒生指数上涨0.03%，恒生必需性消费指数下跌2.1%，非必需性消费指数上涨0.6%。重点个股中，好孩子国际（+30.9%）、江南布衣（+9.7%）和晶苑国际（+9.0%）表现较好，天虹国际集团（-16.6%）、泡泡玛特（-13.6%）和安踏体育（-7.0%）表现较差。海外市场表现较好的是Lululemon（+9.6%）、Footlocker（+4.8%）和VF（+3.9%），表现较差的是On（-10.9%）、维密（-7.0%）和Adidas（-5.2%）。

　　价格跟踪: 12月，棉花328级现货均价16287元/吨boyu博鱼综合，环比-3.3%；10支气流纺纱纱线%。

　　港股重要公告&新闻: 1）安踏23Q4主品牌流水同比+10-20%；FILA流水同比+25-30%；Amer Sport提交美股上市申请；安踏国际一体化运营中心开工；2）李宁耗资21亿港元于中国香港购楼发展国际化业务；公司承诺未来6个月内回购不超过30亿港元；3）特步耗资6100万美元收购索康尼及迈乐合资公司剩余股权；4）滔搏FY24Q3流水同比+10-20%低段；5）LILANZ 23Q4流水同比+35%。

　　观点更新：看多消费回归，推荐安踏体育、波司登、申洲国际、滔搏、特步国际、361度。海外经验显示，消费复苏会经历N字型的一波三折，中国亦呈现出切入第三折消费自发回归的特征，消费动能环比修复中。展望明年，2024年是全球各国体育赛事大年（法国奥运会、欧洲杯、韩国青奥会等），品牌普遍轻装上阵，产品创新看点颇多，成长性预期有望改善。

　　品牌服饰板块估值处于较高性价比水平。boyu博鱼综合在消费环境回暖和Q4折扣略深的帮助下，品牌明年有望轻装上阵，大部分品牌也给出了较为乐观的2024年增长指引。从情绪修复和估值切换的角度boyu博鱼综合，看多板块，海外运动龙头平均PEG在1.3左右，国内运动品牌龙头公司多数PEG＜1，对应2024年预期PE估值安踏16x，李宁10x，波司登12x，特步7x，361度6x，业绩和情绪共振，把握布局机遇。

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